Lunes negro en los mercados: riesgo país superó los 800 puntos y el dólar marcó nuevo récord

El mercado financiero argentino arrancó noviembre con una jornada de fuerte tensión. El riesgo país subió 20 unidades y cerró en 808 puntos básicos, su nivel más alto desde el 24 de octubre de 2025. Al mismo tiempo, el dólar mayorista avanzó 0,7% hasta los $1.545,50, nuevo máximo nominal, y el índice MSCI Merval cayó 3,2% en pesos.

Los bonos soberanos en dólares cedieron en promedio 1,2% en Wall Street. Los inversores borraron de un plumazo gran parte de la recuperación que habían mostrado tras las elecciones legislativas del 26 de octubre de 2025. El deterioro se explica por la dificultad para acumular reservas, los abultados vencimientos de deuda en dólares previstos para 2027 y los compromisos con el Banco Central.

A esas preocupaciones se suman la debilidad de la actividad económica, las tasas de interés elevadas y la incertidumbre sobre la continuidad del programa económico después de las elecciones presidenciales de 2027. El economista Gustavo Ber definió el nivel actual del riesgo país como “un nivel elevadísimo que pone de manifiesto el costo de la incertidumbre electoral”. Con tasas de esta magnitud, el acceso al financiamiento voluntario en dólares sigue prácticamente cerrado.

En el mercado cambiario, el dólar mayorista subió $11,50 y cerró en $1.545,50 con un volumen operado de apenas US$ 318,3 millones. El dólar minorista en el Banco Nación terminó en $1.565 para la venta, mientras que el blue se mantuvo en $1.565, el MEP en torno a $1.570 y el CCL cerca de $1.653. El Banco Central mantuvo el tipo de cambio mayorista aproximadamente 26,5% por debajo del techo de la banda cambiaria.

La depreciación del real brasileño volvió a poner bajo la lupa la competitividad cambiaria argentina y el margen para seguir acumulando reservas. En octubre, sin embargo, las liquidaciones del complejo agroexportador alcanzaron los US$ 2.880 millones, un récord para el mes. El dato es positivo, pero no alcanza para disipar las dudas sobre la sostenibilidad de las compras netas del BCRA.

Las acciones terminaron la rueda con saldo ampliamente negativo. El Merval cerró en 89.166 puntos tras perder 3,2%. En Nueva York, los ADR de empresas argentinas cayeron con fuerza, especialmente las del sector energético. YPF lideró las pérdidas con un retroceso de 6,7%, seguida por Vista Energy (-5,3%), Pampa Energía (-3,9%) y Grupo Galicia (-2,5%). Mercado Libre fue una de las pocas excepciones con una suba de 3,2%.

La caída de las petroleras coincidió con un fuerte ajuste en los precios internacionales del crudo: el Brent bajó 8,3% y el WTI retrocedió 8%. El escenario externo sumó presión: volatilidad en Estados Unidos, tasas altas, el resultado electoral en Brasil y las elecciones de medio término norteamericanas aumentaron la cautela sobre los mercados emergentes.

El analista Christian Buteler señaló que, a un año de las elecciones, la brecha entre el riesgo país argentino y el de la región responde más a la evolución de la economía local que al puro riesgo electoral. Portfolio Personal Inversiones advirtió que un real más débil vuelve a cuestionar el margen de competitividad cambiaria.

Más allá de la jornada negativa, el mercado seguirá monitoreando la capacidad del Banco Central para fortalecer las reservas netas y despejar las dudas sobre los vencimientos de 2027. Mientras tanto, los inversores mantienen la cautela: los principios de la psicología de mercado siguen vigentes. Cuando la incertidumbre política y económica se combina con dudas sobre la sostenibilidad fiscal y cambiaria, el precio de los activos lo refleja de inmediato. Y en esta ocasión, lo reflejó con claridad.